【預測】2017美歐經濟走向

時間:2017-03-01 15:18:00來源:未知點擊:0

2016年的世界經濟充滿了不確定性，2017年這些“不確定”事件是否還會繼續發酵？中國民生銀行研究院發布的最新一期《2017年展望報告》中就“黑天鵝”事件頻發的美歐經濟未來發展給出了自己的判斷。

美國增長回穩

報告指出，2017年美國經濟將受到兩大重要事件的影響：一是新任美國總統特朗普的執政政策，二是美聯儲加息頻率。

報告認為，特朗普提出的政策具有很多不確定性。短期內有可能對美國經濟生成提振作用，但從長期來看，特朗普的政策組合反而會加劇美國面臨的問題，其效果或將不及預期。第一，在減稅的同時增加政府支出，必然導致美國聯邦赤字攀升，政府債務率高企；第二，積極財政政策可能引致強勢美元，將會對美國商品出口造成不利影響；第三，貿易保護將阻礙美國發揮比較優勢，專業化分工被削弱，將影響美國生產率的回升，降低經濟效率；第四，驅逐移民使美國低成本勞動力供給減少，將加劇其人口老齡化。

至于美聯儲的貨幣政策，報告表示，美聯儲2017年可能延續并加大預期管理的運用力度，實際加息次數應該不會超過兩次。目前來看，過快加息并不利于促進美國經濟：一方面，利率走高將使居民儲蓄意愿增強，消費意愿減弱；另一方面，加息提高資金借貸成本，將導致企業投資意愿下降。

總體而言，報告認為，2017年，美國經濟既有油價企穩、就業市場強勁、房地產復蘇作為強力支撐，同時也面臨生產率增速放緩、勞動參與率下降、貧富分化加劇等結構性隱憂。預計2017年初美國經濟或將延續2016年下半年的擴張趨勢，下半年特朗普政策效力顯現，短期內還將繼續對經濟產生提振作用。美元指數上半年可能小幅回調，下半年將重回上升通道。但整體看美國實現特朗普承諾的4%的經濟增長有較大難度，預計2017年美國經濟增速只會提升至2.5%左右。

歐洲不太樂觀

歐洲方面，報告認為，經濟發展前景不太樂觀。

報告分析，從經濟基本面看，雖然2016年三季度以來歐洲經濟出現好轉，通脹有所回升，但從全年看，歐洲經濟依然疲弱，部分指標比2015年有所下滑。同時，通脹的回升很大程度上來自于原油價格的上漲，在美國頁巖油供給壓力下，預計2017年原油價格上升幅度有限，通脹水平難以持續高位運行，因此對目前經濟的反彈不宜過度樂觀。

從歐洲政局看，報告指出，2017年法國、德國將進入大選年，政治不確定性和分裂風險帶來的影響依然存在。英國“脫歐”方面，雖然英國首相特蕾莎·梅稱將退出歐洲單一市場，收回邊境控制權的政策立場，但同時表示希望與歐盟簽署自由貿易協定，該政策能否順利推進，仍存在疑問。意大利方面，2016年12月初結束的意大利公投并未通過憲法改革方案，這也可能對2017年歐洲的政治經濟局勢產生擾動。

從政策層面看，報告稱，考慮到目前歐盟各國財政負擔較重，希臘、西班牙、意大利、葡萄牙等國的赤字率和政府債務率高企，均突破了歐盟設定的警戒線，這也使得歐盟各國的財政政策空間有限，貨幣政策更加難以收緊。

從海外風險看，盡管美聯儲在2016年12月的議息會議上預計2017年將加息3次，但考慮到美聯儲此前在加息節奏上的“信用不良記錄”，2017年能否按照美聯儲所預計的路徑加息，仍然存在較大疑問。同時，特朗普所倡導的“弱勢美元”政策，也在一定程度上緩解了歐洲資本外流和歐元下行的壓力，屆時歐央行將更多地采取觀望態度，并基于經濟基本面（尤其是通貨膨脹目標）和金融環境的變化來制定貨幣政策。

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